独立個人党のオルタ黙示録：なんでも何が正しいのか自分で考えてみよう－世界暴政化の策謀を絵本で理解－「百聞は絵本にしかず」
Oracle’s Force Majeure Reveals the AI Bubble’s First Real Crack 09/28/2026 // Mike Adams
AIバブルに亀裂が入り始めた
AIデータセンターの建設ラッシュは人類史上最大の投機的バブルですが、ついにその張りぼてに最初の目に見える亀裂が入りました。オラクルは、ニューメキシコ州で進めている180億ドル規模のスターゲート[Stargate]データセンター・キャンパス計画（プロジェクト・ジュピター）について、不可抗力条項（フォース・マジュール）を発動しました。これにより、金融メディアもようやく、私が以前から指摘していた事実を認めざるを得なくなっています。つまり、この計画は崩壊の危機に瀕しているのです。
TechCrunchの報道によれば、「オラクルは、ニューメキシコ州のスターゲート・データセンター・キャンパスである『プロジェクト・ジュピター』の開発業者に対し、不可抗力条項に基づく通知を送付した」とのことです[1]。この措置により、同社は施設建設のマイルストーンが達成されなかった場合、支払いを延期することが可能になります。これは単なる建設上の些細なトラブルではありません。数十億ドル規模のハイパースケーラーが、資金提供パートナーに対し、そのプロジェクトが当初の約束通りに機能しない可能性があると告げているに等しいのです。
同プロジェクトに関連する融資債権は、すでに額面割れで取引されています。報道によれば、この施設に関連する180億ドルの負債は、額面1ドル当たり約88〜90セントで取引されており、これは貸し手側が債務不履行の可能性をかなり高く見積もっていることを明確に示しています。活況を呈しているはずのセクターで負債が額面割れで取引されているということは、CNBCのチアリーダーたちが口にしようとしない現実を、債券市場が物語っているのです。私は何ヶ月も前から、AI関連の建設ラッシュはエンロン事件で見られたようなオフバランスシート（貸借対照表外）の手法で資金調達されていると指摘してきましたが、今まさにその構造が崩れ始めようとしています。これは一時的な変動ではありません。崩壊の始まりなのです。
私たちは今、AIをめぐる物語が物理的な現実と衝突する瞬間を目の当たりにしています。ドルを刷ることはできますし、巧みなプレスリリースを出すこともできるでしょう。しかし、電子やパイプライン、建設許可、あるいは変圧器といったものを、何もないところから魔法のように生み出すことはできません。オラクルはその厳しい現実を身をもって知ることになりましたが、業界の他の企業も同様の事態に直面することになるだろうと私は見ています。
これは不可抗力（フォース・マジュール）ではなく、愚行による事態（ストゥピド・マジュール）だ
エネルギーや建設の契約において、不可抗力が本来何を意味してきたのかを明確にしておきましょう。それは、天災、戦争、自然災害など、誰のコントロールも及ばない真の破局的出来事を指すものです。180億ドル規模の施設の建設に着手する前に電力供給を確保できなかったという企業の失態を救済するために設けられたものでは決してありません。しかし、Oracleが行おうとしているのは、まさにそれなのです。報道によれば、「Oracleは損失や法的責任を回避する口実として『不可抗力』を持ち出している」[3]といいます。そして、このプロジェクトが窮地に陥っているのは、Oracleとそのパートナー企業が「施設を稼働させるために必要なエネルギー関連の許認可を取得できなかった」[3]からに他なりません。それは天災などではありません。無謀な計画が生んだ結果であり、もし裁判所がこれを認めれば、業界全体がこの悪しき前例を模倣することになるでしょう[3]。
本来の不可抗力条項は、時に運命のいたずらとも言うべき事態が介入してくるために存在しています。ハリケーン、戦争、あるいは100年に一度の洪水といった事象です。しかし今回起きたのは、Oracleが本末転倒なことをしたという事実に尽きます。彼らは、施設を稼働させるための電力源が確保される前に、巨大データセンターの建設を始めてしまったのです。許認可、パイプライン、送電網への接続といった要素が予定通りに整うという賭けに出たわけですが、実際にはそうなりませんでした。そして今、同社はその結果から逃れるために、契約の意味を書き換えようとしているのです。これは不可抗力などではありません。これは愚行による事態（ストゥピド・マジュール）であり、その主張の不条理さにふさわしい名前で呼ぶべきものです。
この件がAIインフラ構築全体に及ぼす影響は甚大です。もし不可抗力の解釈を拡大して拙劣な計画まで含められるようになれば、同様のプロジェクトを抱えるすべてのハイパースケーラーに、法的な逃げ道が与えられることになります。電力、水、許認可といった同じ問題に直面しているAIデータセンターが数多く存在することを考えれば、今後、同様の主張を行う企業が続出するでしょう。Technocracy Newsのアナリストが指摘するように、「これはまさに、ダムの決壊につながる亀裂」なのです[3]。私も全く同感です。
ニューメキシコ州における電力・許認可をめぐる大失態
プロジェクト・ジュピターが直面している問題の規模は、驚くべきものです。この施設群には約2.5ギガワットの電力が絶えず供給される必要があり、これは中規模の都市が消費する量に匹敵する莫大な負荷です。施設への電力供給を担うはずだったグリーン・チリ[Green Chile]と呼ばれる天然ガスパイプライン計画は、ニューメキシコ州で度重なる却下に見舞われてきました。報道によれば、「ニューメキシコ州の公有地管理責任者であるステファニー・ガルシア・リチャード[Stephanie Garcia Richard]は、OpenAIとオラクルのデータセンター『プロジェクト・ジュピター』に電力を供給するための天然ガスパイプラインの一部を州有地に建設する案を却下しました。規制当局による同案の却下は、これで2度目となります」[4]。昨年の8月時点で、パイプラインの完成は「2027年まで延期」[5]されており、プロジェクトの資金調達の前提となっていたあらゆるマイルストーンを事実上逸脱してしまっています。
大気質に関する許認可の問題も、同様に悲惨な状況です。環境保護団体が承認を遅らせるために訴訟を起こしたほか、ニューメキシコ州の政治情勢も相まって、化石燃料関連のインフラ建設はさらに困難なものとなっています。個人的には、私はCO2を恐れてはいません。二酸化炭素は植物の栄養であり、光合成に不可欠な要素です。この有益な分子に対する戦いは、私の人生において最も反科学的な運動の一つと言えるでしょう。しかし、気候変動カルトとその協力者である法曹関係者らは、このプロジェクトを標的としており、計画を完全に頓挫させる可能性も十分にあります。イデオロギーに固執する人々が、エネルギー生産を阻害する手段として許認可プロセスを悪用することを許せば、まさにこのような事態を招くのです[6]。
データセンターにはガスタービンが必要であり、ガスタービンにはパイプラインが必要で、パイプラインには許認可が必要です。その連鎖のどこか一つでも遮断されれば、壮大な構想は崩れ去ってしまいます。ニューメキシコ州でのこの大失態は、AIインフラの構築計画が、米国のエネルギー・グリッドという物理的な現実に基づいたものではなく、空想上のスプレッドシートに基づいて立案されたものであることを示す、何よりの証拠と言えるでしょう。
金融の連鎖的な動揺はすでに表面化している
プロジェクト・ジュピターの背後にある180億ドルの融資はすでに額面割れで取引されており、これは貸し手や投資家が債務不履行の現実的な可能性を織り込んでいることを意味しています。債務が額面の88〜90％で取引されているということは、債券市場が世界に向けてこのプロジェクトは存続できないかもしれないと告げているに等しいものです。建設事業体を所有するプライベート・クレジット会社であるブルー・アウル[Blue Owl]は、投資家による資金引き出しを制限したと報じられています。これは、あまりに多くの投資家が撤退を望んでいる一方で、さらなる損失を招くことなく迅速に原資産を売却・換金することができない状況にあることを示唆しています。まさに流動性危機が進行中であり、それもAI関連セクター全体の中で最も高いレバレッジを抱える領域で起きているのです。
さらに悪いことに、オラクルの財務状況全般が悪化しています。同社はAI業界で最も多額の負債を抱える企業と評されており[7]、ラリー・エリソン[Larry Ellison]は個人および法人の債務の担保として、数十億ドル相当のオラクル株を差し入れることに奔走しています。ZeroHedgeの報道によれば、エリソンは「個人向け融資の担保として、前年同期と比べてさらに6700万株のオラクル株を差し入れている」[8]ほか、オラクルの債務に対するクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の価格も過去最高水準に達しています。信用市場がオラクルをディストレス・ボロワー（経営難に陥った借り手）として評価し始めた時点で、AIバブルはもはや単なる理論上の話ではなく、現実のものとなっていることがわかります。その一方で、ビッグ・テックは、バランスシート外で約1兆6500億ドルものAI関連債務を抱えており[2]、その多くは特別目的会社[SPV]を通じて組成されています。これらのSPVは、エンロンが破綻前に利用していた仕組みと不気味なほど酷似しています。あるアナリストがブルームバーグに語ったように、「エンロンの罪は特別目的会社を持っていたことではない。エンロンの罪は、それらを隠蔽していたことにある」[2]のです。
オラクルは実質的にブルー・アウルに対し、稼働していない施設への支払いは行わないと通告しており、こうした不可抗力を理由とする曖昧な主張は、業界全体の他のデータセンター案件にも波及する恐れがあります。バブルの崩壊とは、単一の劇的な暴落によって始まるものではないと私は考えています。それは、資金調達、エネルギー、契約といった各方面に生じた亀裂に、誰もが突然同時に気づくことから始まるものなのです。四半期ごとに1兆2,000億ドルずつ増加している3兆ドル規模のAI関連のオフバランス・負債は、その基盤となるプロジェクトがすでに破綻しつつある現状では、到底維持できません。プライベート・クレジット市場における連鎖的な波及は公開市場よりも急速に進行するものであり、私たちは今、まさにその動きをリアルタイムで目の当たりにしています。
プロジェクト・スターゲートと物理的現実の衝突
プロジェクト・スターゲートは、大々的な宣伝と共に発表されました。トランプはラリー・エリソンやソフトバンクと並び、これを米国のAI覇権を確立するための1兆ドル規模の取り組みとして打ち出したのです。しかし、政治的な宣伝文句では電子を生み出すことはできません。ティモシー・アルベリーノ[Timothy Alberino]との対談で私が述べたように、「スターゲート・プロジェクトは誤った一歩だと考えています。なぜなら、わずか3社に権力を集中させるものであり、そのうち2社は信頼に足る企業ではないからです。ラリー・エリソン率いるオラクルと、評判に疑問符がつくサム・アルトマンが運営するOpenAIです。これらの企業は、コミュニティ主導の発展を促すために、自社の成果をオープンソース化すべきです」[10]。分散化が進むどころか、少数の企業への集中投資が行われ、その資金は借入金で賄われ、電力供給能力が不足している送電網に依存するという構図になりました。これでは、最初から破綻は目に見えていました。
全米各地で、同じような事態が繰り返されています。データセンターは、大気、騒音、光、水質汚染をめぐって訴訟を起こされています[11]。地方の土地価格は投機的な買いによって高騰しており、将来のデータセンター建設に向けた米国内の土地購入額は約60億ドルに達しています[12]。ニューヨーク州北部からテキサス州の地方部に至るまで住民の反発が広がっており、政治家もその声に耳を傾けています。テキサス州のグレッグ・アボット[Greg Abbott]知事は、データセンターに対し独自の電力インフラ整備費用の負担を求める事実上のモラトリアムを導入しましたが、トランプはこれを間違いだと批判しました[13]。全米で新たに約1,800カ所のデータセンター施設が計画・建設中ですが[14]、こうした反発により数千ものプロジェクトが頓挫しています[15]。政治的な問題に加え、物理的なサプライチェーンも逼迫しています。タービンの不足、変圧器の納入遅延、銅線の供給制約、さらにはコンクリートの不足といった要因が、建設工事全体を遅らせています[16]。
これらのプロジェクトの多くは、ホワイトハウスの意向を汲んで承認が急がれたものですが、今や法的な障壁やエネルギー供給の問題に直面しており、いかに好意的な宣伝を行っても解決できない状況にあります。ゴールドマン・サックスによれば、S&P構成企業の現在の利益成長の約半分はAIブームによるものとされています[17]。つまり、このバブルが弾ければ、市場全体が崩壊することになるのです。 Nvidiaはすでにハイパースケーラー各社に対し、メモリ価格の高騰を理由に次世代システムの価格を15%引き上げると警告しています[18]。一方、Amazonは価格がさらに急騰する前に供給を確保しようと躍起になり、Nvidia製チップの注文量を3倍に増やしたばかりです[19]。これは自信に満ちた事業拡大などではありません。価格が高騰しきった局面でのパニック買いに過ぎないのです。私の見るところ、AIインフラ構築のバブルは、まさに破綻の時を迎えようとしています。
結論: クラッシュは痛いが、それは必要
AIバブルはクレーターとなり、その経済的ダメージはサブプライムローン崩壊やドットコム破綻を超えるでしょう。なぜなら、非常に多くの年金、保険、投資資金が同じ一握りの企業やプロジェクトにさらされているからです。 2008年の暴落を叫んだ投資家スティーブ・アイスマン[Steve Eisman]は、OpenAI が実際に失敗したらどうなるのかを公に問い続けており[20]、その質問だけでも、テクノロジーに重点を置いた退職金口座を持つ人は誰でも恐怖を感じるはずです。オフバランスシート負債だけでも合計3兆ドルに達し、四半期ごとに 1兆ドル以上増加しています[9]。緩和が訪れると、ほとんどの人が反応できるよりも速く動きます。
空のデータセンターは1ドルで販売されます。 Nvidiaは最高値から80%も下落する可能性があります (これは私の個人的な推定です)。ただし、これは投資アドバイスではなく、私はNvidia株を所有していません。良いニュースは、この崩壊が早ければ早いほど、より早くより手頃な価格のGPUを購入できるようになり、経済が中央集権的なAIの誇大宣伝から離れ、一握りの億万長者を富ませるのではなく、個人に力を与える本当の生産的な利用へと早くリセットできるということです。
この物語の展開を正直に追いたい人のために、私のウェブサイトNaturalNews.comは、AI の増強、エネルギー危機、そして来るべき金融リセットについての真実を喜んで報道する数少ない独立系メディアの 1つであり続けます。私は何年もの間、エネルギー崩壊とAIによる雇用代替という双子の経済的スーパーストームについて警告してきました[21]。そして今、私たちは最初の嵐が上陸するのを見守っています。今後、経済天気予報はさらに荒れ模様となります。
References